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山证策略www.fun8003.com美股回调拖累A股 短期规避外资高持股板块

  

  

  本周,指数仍旧维持震荡态势,短线情绪高涨,资金扎推题材板块,次新股和低价股持续活跃;周五受外围市场影响,三大指数大幅低开,此后在半导体板块的带动下指数止跌反弹,无奈市场做多意愿不强,指数未能翻红收涨。本周仍旧是创业板行情,注册制个股和低价股受到资金追捧;但个股波动较大,持续性不强,且部分注册制个股持续下跌,亏钱效应明显。

  从板块上来看,本周汽车、纺织服装和化工涨幅居前,非银金融、综合及农林牧渔跌幅居前。

  

  周三美国公布的ADP私企就业数据,ADP报告显示,8月私企仅增加了428000个新职位,不到预期值100万的一半,显示美国就业市场复苏缓慢。但美股基本没有受到ADP报告的影响,继续保持上涨动能。而美国劳工部周四报告称,截至8月29日当周,美国各州失业福利计划之下的首次申领失业金人数为88.1万,为3月中旬以来最低值,比上周减少13万;此前经济学家预测该数字为94万。周四美股反而大跌,并拖累A股表现。

  我们认为,美股大跌的原因有三。其一,初请失业金人数下降引发投资者对于美联储扩表降速的担忧,海外流动性有收紧的风险;其二,市场认为经济回暖是由于美国的刺激政策,如若刺激政策退出,则经济或重新走弱,基本面无法对股价形成支撑。从ADP的数据结构来看,大型企业仍旧是新增岗位的主要贡献者,而中小企业经营未有改善,表明美国经济仍旧疲软。其三,美股业绩与估值之间的走势背离,这一点在科技股上表现尤为明显。虽然科技股的业绩好于大盘,但科技股的估值也居于历史高位,故在周四的回调中科技板块跌幅居前。

  综合来看,美国经济数据出现好转迹象致使流动性收紧预期升温,从而导致美股回调。短期内会对A股产生一定的负面影响,但美联储此前表态偏鸽,在美联储未大幅转向之前市场下修幅度有限。

  

  数据显示,周五(9月4日)北向资金全天单边净卖出63.18亿元,已连续5日净卖出,为3月19日以来首次。本周,北向资金累计净卖出222.62亿元。8月份,基金发行只数为157只,发行规模为4271亿份,基金发行仍旧维持高位。

  本轮行情以机构和外资为主导,外资偏爱以消费医药为代表的白马蓝筹股,美国无风险利率下行使得外资能够以低成本资金增持中国核心资产推动股价上涨,而股价的上涨又推动了机构抱团,形成正向循环。

  机构资金方面,基金发行量维持高位,机构资金相对充裕。在此背景下,外资就成为影响A股走势的重要变量。周五,国外流动性收紧预期引发外资流出。从盘面来看,A股中外资持仓比例较高消费医药板块跌幅居前,而科技板块受消息利好反而逆市大涨,这与美股表现相反,这也佐证了我们的观点。后续我们建议投资者可适当降低对外资持股较高的个股的配置来规避相关风险。

  

  据证券时报消息,权威消息人士透露,我国计划把大力支持发展第三代半导体产业,写入正在制定中的“十四五”规划,计划在2021-2025年期间,在教育、科研、开发、融资、应用等等各个方面,大力支持发展第三代半导体产业,以期实现产业独立自主。

  根据7月30日中共中央政治局会议的决定,10月份将召开十九届五中全会,将研讨关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。发展科技已成为共识,科创板及科技板块自7月以来持续回调,板块有趋稳反弹迹象;临近五中全会召开,科技板块也有望持续迎来政策利好。建议投资者可适当关注。

  

  本周三大指数延续震荡走势,沪指和创指均尝试上攻突破箱体,但成交量低于前高,突破难度较大。

  短期内,预计指数仍旧以震荡为主。原因有二:其一是八月基金发行维持高位,机构资金对市场形成支撑;其二是美国经济数据出现好转迹象,但美联储此前表态偏鸽,在美联储未大幅转向之前市场下修幅度有限。板块方面,自创业板试点注册制以来,短线情绪活跃,创业板低价股受到市场热捧,题材炒作活跃。但监管已多次发声提示风险,以题材为主的板块轮动将告一段落,市场运行将重回基本面。我们建议投资者可适度关注科技板块,半导体、芯片在经过调整后已出现企稳迹象,政策利好下资金有望回流科技板块。

  中长期来看,我们建议投资者关注四个方向:行业景气度反弹:影视、交通运输、酒店;业绩确定性:建筑材料;估值偏低,基本面风险不大的板块:煤炭、钢铁;长期优质赛道:医药、光伏、电子、新基建。

  

  

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