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温灼培www.fm9001.com为何无限买债下日圆还走强水星馆

  日本央行本周一及周二(27日及28日)议息,按惯例应于议息会最后一天才公布结果,但今次却急不可待于首天议息会便公布。一如预期,日本央行宣布无限量购买日本国债,取消了先前定下,每年只能购买最多80万亿日圆的限制。另外,日央行宣布增加购买企业债的金额,由原先7万亿日圆,增加到20万亿日圆(即约1860亿美元),即增幅为13万亿日圆。至于官方息率于-0.1%及10年国债息率于零水平,这两政策则维持不变。

  *过往每年购买国债限额仍未尽用*

  这里,相信大家最想问,日本央行真正启动无限量买债的机会有多大?一点必须理解,过去日央行每年也未有用足80万亿日圆购买国债,所以今次宣布无限量购买国债,市场质疑有关政策的实际意义不大。不过,安倍政府4月20日才推出一个1.1万亿日圆救经济方案,这金额确不算很大,但倘疫情拖长,不排除安倍政府的救经济方案会陆续有来。明显,日本央行是次宣布无限量购债,可能是为未来作准备,以配合政府政策。所以,我们不能排除日央行总有一天,其购买国债金额可能大于80万亿日圆。

  *额外13万亿圆购企业债不算大*

  但话说回来,现在日本政府的总负债已高出其GDP比例达200%以上,其还可发多少债而不被国际评级机构把其评级下调?从这角度分析,不排除日央行所谓的无限量购国债,可能只是口述,真正目的是为尝试把现今过强日圆汇价推低。实际上,是次日央行议息会,真正增加的买债金额,可能只是来自购买企业债的额外13万亿日圆(约1213亿美元)。由于13万亿日圆的金额不算很大,这解释日圆在议息会后未见下跌原因。

  回看近期日圆汇价走势。受到市场对联储局可能负息的忧虑,美国10年国债券孳息率一直走低,现约处0.6%水平。与日本同年期债息零水平差距逐步拉近,这是不断在支撑日圆强势原因。原先以为3月底年结后,日本企业会把资金外调,购买一些比日本国债更具回报的资产。可惜,现在所有海外债息也靠近零,这使日本企业失去购买海外资产的兴趣,使日圆强势难改。面对疫情,加上推迟东京奥运的双重打击,相信日本央行或政府也不愿见过强日圆。现关注往后日央行有否进一步打击日圆汇价行动。

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